美國減碳相關法案陸續推出捕碳技術成市場關注焦點- 玉山銀行

美國減碳相關法案陸續推出捕碳技術成市場關注焦點

ESG

2023/06/30

美國環保署提出新一輪碳排限制草案致力降低空氣汙染及碳排放量

美國環保署(Environmental Protection Agency, EPA)於2023年5月針對火力發電廠提出新一輪之溫室氣體排放限制草案；若該草案順利通過，則其將為環保署首度針對火力發電廠的碳排放量設定限制。而據2021年統計數據，美國各經濟部門當中，電力部門之溫室氣體排放量占比約25%，僅次於交通運輸占比約29%。

回顧2022年6月，於西維吉尼亞州對環保署訴訟一案中，美國最高法院裁定環保署無權針對整個產業制定碳排放量的限制標準，該權力應屬美國國會。此案是以西維吉尼亞州為首的20個州和電力公司為原告，美國環保署則為被告。儘管此裁決削弱了環保署監管權力的強度，然時過一年，環保署重新依據美國潔淨空氣法(Clean Air Act)再度提出新一輪碳排限制草案；本次草案提出後，將有為期60天的公眾意見徵詢期並將舉辦虛擬公開聽證會，預計最快至2024年即有望定案實施。而針對此項草案，美國煤炭和天然氣重鎮的西維吉尼亞州和俄亥俄州官員，以及部分電力業者已表示將提出法律訴訟。

美國各部門溫室氣體排放量占比；資料來源:U.S. EPA；資料日期：6/6

隨碳排限制議題再被提出市場有望進一步關注捕碳相關題材

據美國環保署表示，本次的碳排限制草案將有助降低空氣汙染，預計至2042年可減少6.17億公噸的碳排放量，這相當於美國汽車年度碳排放量的一半，產生高達850億美元的氣候及公共衛生效益。

儘管美國環保署提議的草案，主要是針對汙染物及碳排放量作出限制，並未明確要求發電廠應該以何種方式來達到減碳的目標；然市場普遍預期，若此法案實施，將驅使電廠加速擴大對於碳捕捉、利用與封存(Carbon Capture, Utilization and Storage, CCUS)技術之應用與投資，藉此技術來達到減碳的效果。

什麼是碳捕捉、利用與封存(CCUS)技術?

其是指將化石燃料燃燒後產生的二氧化碳進行捕捉收集，透過運輸將之封存在地底深處，與空氣隔離開來，防止大量的二氧化碳被釋放至空氣中；此一過程即為碳捕捉與封存(Carbon Capture and Storage, CCS)。此技術早期較聚焦在捕捉與封存，而近年則再加入了將收集來的二氧化碳進行再利用或轉化為其他價值產品的概念，即碳捕捉與利用(Carbon Capture and Utilization, CCU)，結合CCS及CCU即為CCUS技術。

儘管CCUS被視為達到淨零碳排的重要關鍵技術之一，然目前對此技術的發展與投資普遍不足，使電廠建制CCUS系統的成本高昂；若在美國環保署所提出的新碳排限制框架下，預期部分不具營運成本效益的電廠將提前關閉。

美國降低通膨法案已改變遊戲規則有利市場持續擴大投資

然而隨著美國降低通膨法案(Inflation Reduction Act, IRA)的推出，在其稅負抵減及各項獎勵措施的條件下，廠商的減碳成本曲線已然下降。綜合來看，加計現行的獎勵措施以及IRA法案的各項稅負抵免，對CCUS技術的平均成本有最明顯的覆蓋率，其次則分別為氫能源、陸域風電、太陽能、電動車充電站等。

儘管根據CCUS的應用與營運規模不同，其成本亦有較大的變化；然若根據摩根士丹利調查，目前較具營運規模的CCUS項目損益平衡成本約略落在60-70美元/每噸之間，已有望低於IRA稅負抵減金額85美元/每噸，評估在美國IRA法案的激勵下，未來市場對CCUS技術之投資有望持續擴大。

美國IRA法案對各項目平均成本之覆蓋率；資料來源:Goldman Sachs；資料日期：5/30

能源龍頭公司已提前展開布局產業長期發展趨勢相對明確

由於CCUS技術於過去幾年的投資普遍不足，目前碳捕捉的市場規模基期仍低。而在能源轉型趨勢的推動下，過往以原油相關業務為主的能源業者包含貝克休斯、西方石油、埃克森美孚及雪弗龍等公司，皆已陸續宣布擴大對CCUS技術的投資；而除此之外的主要市場參與者也包含了Carbon Engineering公司及Climeworks公司等。

隨著減碳趨勢的確立，加以現行氫能源發展的部分製造過程當中(即藍氫)，也同樣需要透過CCUS技術來達到減碳的目的，預期未來的碳捕捉量將逐年上升。據高盛預估，美國目前的碳捕捉量約為2,000萬噸，然受惠IRA的獎勵措施(預估規模逾300億美元)，在發電廠及藍氫製造業擴大採用CCUS技術下，預期至2032年之碳捕捉量將有望上升到約1億噸，年複合成長率達17.5%。

綜合來看，儘管目前許多CCUS技術尚處發展階段，對企業的獲利未有顯著貢獻，然其作為一項減碳的重要技術，使該領域之長期展望正向，故可持續關注相關標的及此一領域的後市發展。